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中国基金报记者 张燕北

去年8月,新基金发行市场上共有200只新基金成立,创下了国内公募基金发行史上的单月发行数量新纪录。而去年6至8月,新基金发行连续三个月处于高峰期,更有不少基民在此期间入手了带有持有期的基金。

近日,多只持有期基金一年持有期届满,但绝大多数业绩告负,有的甚至净值跌超20%。业作为基金管理人,或许应该考虑进一步优化产品设计,提高客户的持基体验,例如将最短持有期设置为3年及以上,或许投资者更能体会到长期投资的价值。

1年持有期基金业绩几乎全线告负

2021年8月,A股震荡上行,结构性机会凸显,部分行业和主题表现亮眼。市场的走高带动了新基金的发行,资金持续涌入基金发行市场,当月共有200只新基金成立。而在去年今年6月、7月,基金成立数量分别为154只和190只,算上8月份,意味着从基金成立数量看,已经连续3个月处于发行高峰期,其中也不乏一些持有期产品。

基金持有期是指基金卖出和买入期间间隔的自然日,节假日和周末都计算在内。如果买入一只一年持有期基金,那么从申购确认日期起到提交赎回申请当个交易日这一周期必须满一年。

以此计算,基民持有2021年6至8月成立的一批持有期基金已经满一年,可以赎回了。记者梳理2021年6月1日至8月20日成立的一年持有期基金发现,多数持有期基金业绩告负,仅有个别产品取得了不错的收益。

Wind数据显示,在2021年6月1日至8月20日之间,共计24只一年持有期的主动权益类基金成立。近期,这批基金陆续进入开放持有期,意味着这批基金份额每个交易日可赎回。截至今年8月19日,这些基金近一年平均收益率-11.07%,而期间上证指数跌幅为6.52%。

其中仅2只基金近一年取得正收益,其余22只基金近1年收益率均为负数。具体而言,成立于去年7月6日的惠升优势企业一年持有近1年的业绩回报为-28.05%。去年7月8日成立的东方品质消费一年持有A近1年跌幅24.49%,成立以来的业绩回报为-33.12%,这意味着成立满一年不久,该基金单位净值已跌破0.7元。从持股来看,该基金持有多只白酒、医药、家电领域的消费类白马股,近一年多以来表现持续不佳。

此外,中金鑫瑞优选一年持有、景顺长城融景产业机遇一年持有A、华夏成长机会一年持有、浙商智选先锋一年持有A成立以来单位净值均跌超15%。如果投资者选择在近期赎回,将把浮亏变成实打实的亏损。

部分持有期基金“出师未捷”的同时,也有基金在过去一年左右的市场震荡中较好地控制住了回撤,展现出较为抗跌的属性。

鲍无可管理的景顺长城价值驱动一年持有自去年7月19日成立以来斩获1.63%的收益率,是同阶段成立的持有期基金中表现最好的一只。展望未来的股票投资,鲍无可认为当前中国处于两个转型期。一是经济结构的转型,投资占GDP的比重将下降到较低水平,二是能源结构的转型,主要能源开始从传统能源向新能源过渡。在如此复杂的宏观背景下,唯一可靠的投资策略就是我们一直以来坚持的自下而上选股,去找到那些壁垒高、估值合理或偏低的公司。

罗世锋、张昳泓管理的诺德价值发现一年持有成立于去年6月初,尽管成立以来收益为负,近1年收益率达2.37%。该基金主要秉承成长价值投资策略,在行业配置重点配置在食品饮料、医药等行业的低估值价值股,同时在先进制造、消费电子、清洁能源等成长前景较为确定的行业上也配置了一定的权重。

交银施罗德品质增长一年持有A、圆信永丰兴诺一年持有两只基金成立以来跌幅较小,比较抗跌。

持有期权益基金的锁定期逐渐拉长

显然,去年下半年成立的1年持有期基金带给投资者并不佳的持有体验。不难推测,首个开放持有期将有不少投资者选择“止损”赎回。尽管用一年的时间衡量一只基金的优劣不够,“被锁了一年”的投资者希望能够在锁定期赚钱的。

深圳一位公募人士表示,从近两年封闭运作设计的产品看,设置的持有期限或封闭运作期限从3个月、6个月、1年、2年、3年、5年不等。考虑到个人投资者的投资习惯、产品发行等因素,多数基金公司将6个月、一年期作为持有期模式起步阶段的尝试。

“但是近两年市场波动较大,过短持有期给客户带来的持有体验不佳的问题逐渐暴露。设置较短持有期的近一年内成立的权益基金在最短持有期到期后,可能要面临净值为负的情况。即使区间收益率为正,期间最大回撤也很考验投资者。” 上述公募人士表示。

另一位基金市场人士也认为,尽管理论上而言,持有期到期后客户可以继续持有该基金,但对于首发客户,持有期就相当于一个产品运作周期,给了客户一个目标日期区间,都指望着这个周期内有不错的回报。”

他进一步表示,从投资的角度,如果要在一年内让基金经理给出一些确定性机会,并非易事,多数基金经理从三到五年甚至更长的时间维度判断投资机会。因此权益基金的封闭期设置为三到五年,或许能够让投资者在经历完整一轮牛熊后对基金投资认识更为深刻。

根据历史数据测算,以偏股混合型基金指数近15年的走势来看,三年是较为不错的持有期周期,既能一定程度上淡化短期波动的影响,又可以提升中长期的投资体验。“股票型基金具有短期波动但长期向上的特点,因此为了获取收益需要拉长投资年限,以此换取投资胜率和平均收益率的提高。”一位基金评价人士表示。

事实上,持有期权益基金的锁定期正逐渐拉长。下半年来,易方达、广发两大头部基金公司旗下三年持有期权益基金相继发行,令三年锁定期的权益产品热度骤升。而在今年上半年,多只三年持有期基金陆续启动发售且不少逆势取得亮眼发行成绩。并且这些公司都派出精兵强将,为三年持有期产品保驾护航。

业内表示,三年正好覆盖国内一轮股市小周期,三年持有期基金能够较完整穿越一轮牛熊,帮助投资者更好分享中国优质资产成长红利的同时,帮助基金经理聚焦长期投资。伴随着3年持有期盈利体验逐步提升,这类产品将迎来更多公司的积极布局,市场前景广阔。

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