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来源:期货日报

2023年国内新增甲醇装置投产偏少,且国内宏观经济增速见底企稳,有助于修复目前偏弱的甲醇下游需求现状。春节前甲醇期货2305合约止跌反弹,期价重心稳步抬升至2600—2700元/吨。考虑到后市基本面有望好转,预计甲醇2305合约将维持振荡偏强格局。

新增产能投放减速

2022年四季度以来,我国甲醇行业开工率整体呈偏低趋势。第一,我国煤制甲醇装置产能占比近75%,去年下半年以来煤炭成本偏高导致煤制甲醇亏损幅度加深,生产端主动减产;第二,冬季以来,西南地区天然气制甲醇受保供季限气影响,气头供给量大幅萎缩;第三,焦炭生产利润欠佳导致焦企限产延续,间接制约焦炉气制甲醇的供应。截至2022年12月30日当周,国内甲醇平均开工率在70%左右,月环比小幅下降3.67%。从中长期角度看,2023年国内甲醇新增产能投放增速不高,且投产主要集中在下半年,供应增量压力不及2022年,且每年3—5月为国内甲醇传统检修季,预计未来供应压力将减弱。

港口库存维持低位

受寒潮影响,近期美国OCI和Koch共计263万吨/年的甲醇装置降负运行,伊朗因限气问题有1221万吨/年的甲醇产能处于停车或降负状态。叠加前期美国制裁伊朗石化经纪商影响,预计2023年一季度国内甲醇进口量将出现明显下降。同时受海外船货到港卸货放慢,近1个月来,我国华东和华南地区甲醇港口库存量维持偏低水平。截至2022年12月30日当周,华东和华南地区的港口库存量维持在38.65万吨,周环比小幅回落0.55万吨,较去年同期下滑32.29%。由于内陆至港口的运输受阻,内陆甲醇库存偏高。截至2022年12月28日当周,内陆甲醇库存51.52万吨,周环比小幅增加0.38万吨,同比增长19.43%。

下游需求依然偏弱

2022年12月以来,国内甲醇传统需求和烯烃需求乏力。截至2022年12月30日当周,国内甲醛开工率22.70%,月环比小幅回落4.20%。二甲醚开工率维持在18.93%,月环比小幅回落3.11%。醋酸开工率维持在84.62%,月环比小幅回落0.94%。MTBE开工率维持在52.34%,月环比小幅回升4.96%。除了传统消费领域改善有限外,甲醇下游需求量最大的烯烃需求表现依然偏弱。截至2022年12月26日当周,国内MTO/MTP平均开工率为70.76%,月环比回升0.51%。目前甲醇制烯烃期货盘面利润为-141元/吨,月环比小幅下降116元/吨。

一般来说,甲醇下游需求和国内经济形势相关性较高。随着2023年国内稳增长措施的逐渐发力,国内经济持续修复,甲醇下游需求将迎来复苏和改善,继而扭转传统需求和烯烃消费领域的偏弱局面。

综上,随着国内新增甲醇产能投放减速及传统春检季临近,未来国内甲醇供应压力有望减轻,同时国内宏观经济改善有助于提振甲醇下游需求的乐观预期。在供需结构改善预期下,预计后市甲醇期货2305合约有望维持振荡偏强格局。(imToken钱包app)


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