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保险股迎来久违的“开门红”行情。

年初至今,A股保险板块上涨3.67%,五大上市险企股价均有所企稳回升;港股方面,众安在线、新华保险、中国平安等均有亮眼表现。

业内人士指出,目前保险行业已处于下行周期的尾部,基本面向上概率较高、向上空间较大,且估值已反映较为悲观的预期,市场信心随基本面修复后行业有望从更长期、更客观的视角被予以定价,从而迎来深度修复。

保险股强势反弹

东方财富Choice数据显示,截至1月12日收盘,今年以来A股保险板块上涨3.67%。其中,中国平安上涨8.32%,新华保险上涨7.25%,中国太保上涨3.51%。港股方面表现更为不俗,年初至今,中国平安H股涨幅16.17%,新华保险H股涨幅17.54%,中国太保H股涨幅15.65%,众安在线涨幅更是达到22.56%。

对于近期保险板块走强的原因,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向《国际金融报》记者分析,一方面是此前保险板块累积较大跌幅,估值低洼,中长期配置价值显现;另一方面,国内优化防疫措施,宏观政策有力支持,经济回暖有助于保险行业资产质量与经营业绩改善,市场对板块估值修复前景持乐观预期。

独立国际策略研究员陈佳指出,基数效应是近期险企估值涨幅惊人的一个基础。近两年保险板块市场估值高度承压,无论是A股市场还是港股市场的保险公司,市值都饱受疫情反复和经济下行拖累。保险公司面临单量下滑、人力资源优化、网点撤并、数字化转型等多重考验,部分不能适应当前行业转型大势的机构、网点和人力资源陆续退出,整个行业的资本市场估值前期处于多年低点。

“今年年初,资本市场信心和交易热情不断提振,极大利好A股和H股市场的保险估值。与此同时,保险业抢抓机遇打好‘开门红’的战略意图也得到市场认可,人口老龄化加速的结构性趋势与近期防疫板块专业药物器械激增的短期需求,也带动了相关保险产品和服务需求。”陈佳表示,总体来看,今年保险业开局比较顺利,给全年业务经营和市值管理打下坚实的基础。

值得注意的是,保险股发力上攻的背后,机构增持回购动作频现。1月10日,友邦保险发布公告,当日斥资约2.25亿港元回购259.62万股,每股价格区间为86.05港元至88港元。据记者不完全统计,自去年3月发布100亿美元股份回购计划以来,友邦保险已累计回购超百次。

香港联交所最新权益披露资料显示,1月6日,阳光保险获JINGXI HOLDINGS LIMITED.在场内以每股均价5.83港元增持6660万股,涉资约3.88亿港元,持股比例升至5.79%。1月5日,FMR LLC增持1135万股中国人寿H股股份,每股均价14.07港元,涉资约1.62亿港元,持股比例升至5.03%。

1月3日,新华保险发布公告称,华宝投资使用自有资金自2022年10月31日至2023年1月3日期间合计增持新华保险H股股份3132.8万股。增持后,中国宝武及其一致行动人、全资控股子公司华宝投资合计持有新华保险股份比例从12.09%增至约13.09%。

业内人士指出,上市险企纷纷增持和回购公司股份,反映了管理层普遍认为目前股价低估,同时也有向市场传递信心的意图。

资产负债两端利好

展望全年,近期的反弹回暖是否意味着保险股将彻底走出低迷?

“保险股已迎来拐点,未来三年将从困境反转走向健康发展。”中信证券研报指出,当前保险代理人队伍基本出清到位,活动率和产能都重回增长区间;疫情管控政策已经调整,感染人数迅速通过峰值,一线城市线下活动已经走向恢复;地产政策不断加码,信用风险大幅缓解。

开源证券分析师高超、吕晨雨表示,从资产端看,2023年有望迎来权益市场、长端利率双改善,带动上市险企弹性释放以及估值修复。

从负债端看,2023年有三大期待:一是理财需求提升,受权益市场波动及理财产品预期收益率下降影响,居民理财储蓄需求有所提升,储蓄型保险产品需求迎来一定提升;二是渠道改革见效,寿险行业目前仍处于转型攻坚期,但部分先行指标如活动率已有部分改善,同时代理人降幅有望收窄;三是疫后经济修复,防疫政策优化后居民收入预期有望回升,保障意识或有所增长,有望进一步带动保险销售。

不过,尽管利好驱动因素明显,险企面临的挑战与风险仍不容忽视。“龙头险企在年初的资本市场打了一个翻身仗,但如何进一步夯实基础、加速转型,保持市场竞争优势,实现高质量发展,还有诸多堵点痛点需要企业战略层面的精准施策。”陈佳表示。

他认为,尤其是在新能源汽车、线上线下场景融合、大数据接口战略布局等诸多新兴领域,险企还需要加大技术进步力度,提高人力资本储备,提升产品设计和服务维护能力,不断契合国家数字经济和消费转型战略,真正为广大人民群众提供量身定制的场景化数字化保险产品,实现企业战略转型和业务基本面的长期稳定,进而给市场估值维稳提供助力。

联合资信在《2022年保险行业分析及2023年展望》中指出,2023年全球经济发展不确定因素仍较多,保险行业投资收益及盈利水平面临一定增长压力。此外,偿二代二期工程的实施有利于进一步夯实保险公司资本质量,不断强化保险风险管理,但其对保险公司偿付能力充足水平及资本补充压力等带来的影响仍需保持关注。


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